互聯網金融背景下我國中小企業融資現狀及對策研究

中小企業融資的實質就是讓能夠高效率使用資金的中小企業能夠順利地獲得資金，從而優化整個社會的資源配置。由于中小企業受其規模的限制，在融資方面只能選擇投資小、見效快、周期短的方式，選擇范圍小，大部分中小企業會選擇商業銀行作為其融資的方式，形式過于單一；在競爭力上，中小企業敵不過大型企業，受市場優勝劣汰的規律影響，中小企業要站足腳跟十分困難。此外，中小企業信用度低，一些擔保企業不愿意作保或是提出苛刻要求，中小企業的貸款要求無法滿足。以上這些現象說明中小企業融資難，其生存狀況十分嚴峻。

互聯網革命之后，阿里巴巴、余額寶、P2P、眾籌等，正是互聯網金融發展的產物。互聯網金融為我國中小企業提高自身競爭力帶來了許多機遇，但同時也帶來了一些挑戰。

1  文獻綜述

1.1  國外文獻綜述

莫帝格利尼和彌勒教授（1958）在《資本成本、企業融資與投資理論》中提出了“MM理論”，解決了企業的市場價值與融資結構之間的關系問題，屬于經典的企業融資理論。兩人還提出了融資順序偏好理論。在該理論中，中小企業改變了傳統融資目標——以最優資本結構為目標，選擇對企業經營現狀干預程度最小的方式，即融資次序以內源性融資為先，外源性融資為次；在外源融資中，以債權優先，股權為次。隨后，理論界對“MM理論”中的假設條件進行探究，形成權衡理論、激勵理論、控制理論、非對稱信息理論等多種理論學說。目前，國外理論界對中小企業融資問題的理論研究主要集中在企業融資結構、融資渠道、在分析當前融資環境的基礎上提出中小企業融資問題的有效措施。

1975年，美國開始傭金市場化，證券經紀業務競爭十分激烈，隨著互聯網技術的發展，低成本的網絡證券經紀服務風靡起來，從而誕生了純網絡證券經紀商E—Trade，昭示著美國互聯網金融的開端。Thomas Meyer（2007）指出了P2P融資模式最大的優勢在于節約成本，除此之外，他還提出P2P的積極作用以及存在的風險。

1.2  國內文獻綜述

我國對于互聯網金融的定義學術界眾說紛紜。謝平（2012）在《互聯網金融模式研究》文章中從定義及支付方式、信息處理和資源配置這幾方面對互聯網金融進行研究，隨后也有其他學者將眾籌、余額寶等融資模式作為互聯網金融單獨的融資模式來進行研究。“2013互聯網金融十大領軍人物”，北京京北投資管理有限公司總裁羅明雄開創性地提出互聯網金融的六大模式:第三方支付、P2P網絡借貸、大數據金融、眾籌融資、信息化金融機構、互聯網金融門戶。這是目前我國學術界比較公認的分類。

2  我國中小企業互聯網融資模式現狀

2.1  互聯網融資模式概述

近年來，隨著互聯網不斷普及，我國互聯網的企業服務也不斷完善，運用互聯網金融融資的并不僅僅是簡單銀行業務的互聯網化，更是一種新興融資方式的興起，為中小企業融資開辟了新的聚道。據有關數據顯示，截至2016年末，阿里巴巴旗下的浙江網商銀行（包括之前的阿里小貸、螞蟻小貸）已經累計發放貸款8000多億元，至少500萬小微企業在此平臺下獲得了幫助。另一組數據顯示，2016 年互聯網公司主導的狹義互聯網消費性融資規模約為 4700 億元（不含線下金融機構線上化業務），占全社會短期消費貸款的比重約為9%。

2.2  互聯網融資模式種類

2.2.1  P2P網絡借貸模式

P2P網絡借貸模式指利用社交網絡、云計算等互聯網工具，實現投資者與貸款者之間的資金流通。借貸雙方通過P2P網貸平臺進行借貸交易，中小企業可以在平臺上迅速融資，而且還款時間和借款金額有很大的自主性，大大緩解了融資難、融資時間長等問題。此外，P2P還打破了傳統借貸時空上的限制，促進資金的優化配置。據第一網貸報告顯示，2017年全國P2P網貸成交額38952.35億元，比2016年增加10,902.97億元，增長38.87%。但是，2018年以來，P2P的數量驟減。據統計，截止2018年6月30日，我國在運營P2P平臺共2835家，2018年上半年新增P2P平臺36家，消亡721家。

2.2.2  眾籌模式

眾籌融資模式是指利用互聯網的社交網絡傳播性能，通過團購或者預購方式向社會公眾發起項目資金籌集模式。眾籌的回報一般是以企業產品或者提供服無作為回報。眾籌主要有兩大優勢。其一，門檻低。在當前國家對金融市場管制日趨嚴密的背景下，中小企業企業融資更加困難。利用眾籌平臺積累資金，打破了傳統融資方式的束縛。其二，掀起創新熱潮。每一個人民群眾都有機會發揮自己的創新能力，將自己的想法付諸于實踐。

截至2017年年底，834家平臺中已停止運營或轉型其他業務的共有540家，正常運營的平臺僅有294家。大量眾籌平臺停運或轉型，同時新開設的平臺數量很少，眾籌行業已經開始了一場殘酷的洗牌。2018年以來，眾籌數量仍在不斷減少，從2018年5月的全國眾籌行業月報來看，2018年眾籌平臺總計已經減到183家，當月無新增平臺。

2.2.3  電子商務平臺融資

電子商務指以信息網絡技術為手段，以商品交換為中心的商務活動。最典型例子是阿里金融。2011年，阿里巴巴小額貸款股份有限公司，其控股股東是阿里巴巴集團，主營業務是為中小企業提供融資服務，市場上被稱為阿里小貸模式。2017年第一季度阿里巴巴集團收入達到385.79億元人民；京東收入762.26億元人民幣；唯品會收入159.5億人民幣；蘇寧云商收入373.77億元人民幣。

2.3  互聯網融資模式具有的優勢

2.3.1  大數據優勢：適當解決信息不對稱問題

互聯網金融主要通過計算機處理信息，通過對數據進行篩選、分析，進而對企業進行風險分析。互聯網金融能多方位、多角度獲取企業日常經營中各類數據。數據準確性好，且記錄時間長，能給投資者提供大量可靠信息，投資者也可以獲得全面的數據，做出更加正確的抉擇。

2.3.2  融資形式更加多元化

傳統的融資的資金來源大多來自于商業銀行，融資聚道狹窄。而互聯網金融主要來自于民間資本，為中小企業融資注入新鮮的血液，使融資形式更加多元化。互聯網金融改變傳統融資面對面的模式，憑借互聯網平臺構建直接融資聚道，增強了直接融資市場的活躍性。

2.3.3  利于解決信貸配給問題

傳統的融資模式下，個人主觀因素對信貸配給影響巨大，如：商業銀行為了風險防范，拒絕一部分中小企業的融資需求。而在互聯網金融背景下，通過互聯網收集到的數據分析，得出數字量化的模型結果，從而決定中小企業發放貸款的額度。其中主觀因素占比小，有利于解決信貸配給問題。此外，P2P模式等互聯網融資平臺所發布的資金信息便捷高效、公開透明，根據實際情況，資金所有者能做出恰當的融資選擇，避免信貸配給問題。

2.3.4  降低融資成本

傳統的融資方式審核程序復雜，貸款審批還需要借貸雙方面簽，更是降低效率；而利用互聯網融資，打破時空限制，充分利用互聯網便捷高效的優勢，大大降低了融資成本。具體而言，其一，可以減少信息收集的費用。互聯網金融機構從多方位、多角度獲取企業日常經營中各類數據，當形成一定規模時，收集、處理信息的成本接近于零。其二，可以降低交易成本。傳統模式下借貸雙方還需雙方出面簽協議，耗費大量人力、物力和財力。而在互聯網金融模式下，中小企業與互聯網金融機構之間的交易直接通過網絡完成，交易成本大幅降低。

3  對策建議

互聯網融資以其大數據、融資成本低、融資形式多樣化、更高效解決信貸配給問題的優勢，為中小企業融資開辟了新道路。但是由于互聯網金融起步較晚，體系不夠健全，還有很多問題亟待解決。本文從三方面來提出建設意見。

3.1  構建我國中小企業多元化融資模式

3.1.1  融資渠道多元化

中小企業融資渠道的單一，主要是銀行、信用社為主。我國中小企業要實現更好、更快的發展，不能僅依靠銀行信貸的方式融通資金，還迫切需要其他新的融資渠道。為此，政府應當加強信貸引導，鼓勵融資金融產品多元化，為中小企業量身定制適合其發展的金融服務產品。同時，將中小企業作為普惠金融和互聯網金融的重點服務對象，不斷推動普惠金融和互聯網金融發展。

3.1.2  融資服務機構多元化

我國銀行業由于歷史的原因，產業集中度較高。銀行都是大型銀行，中小型金融機構很少。政府要加強信貸政策引導，引導金融機構，優化金融機構審批業務流程，增加對中小企業的貸款。它還可以增加互聯網金融公司進入資本市場的鼓勵。創新金融服務體系，有利于推動金融體制改革，促進金融體制創新，完善信用服務體系建設；同時也有助于中小企業的發展和轉型。商業銀行向高科技企業提供資金支持的出發點是注重效率，增加信貸投入，完善中介服務機構，建立多渠道投融資體系。支持科技進步，推動科技成果產業化，除了傳統的信用擔保外，發展科技成果等多種擔保模式以滿足中小企業的融資需求。

3.1.3  融資準入標準多元化

（1）新三板：由于銀行融資審查復雜，程序復雜，審批時間長，中小企業融資成本過高，不利于解決問題。新董事會由于進入門檻低，效率高而吸引了大量中小企業。《全國中小企業股份轉讓系統業務管理辦法》指出，股份公司上市申請需滿足以下條件：依法成立并存活兩年；業務明確；公司治理機制健全；股權明晰；理事會經紀人建議并繼續監督；要求的其他條件。在這種情況下，進入創業板的要求不僅要符合上述條件，還要明確限制利潤，營業額等。盡管創業板進入門檻相對較低，但對于中小企業來說，進入創業板還是比較困難的。新三板在某些地區只有定性條件，沒有明確的數字邊界，所以中小企業相比進入主板，中小板和創業板更容易。

（2）企業債：由于政府缺乏相應政策、法規的支持我國企業債融資發展緩慢。我國處于社會主義現代建設的初級階段，經濟基礎、政策法規、社會文化等原因使得許多政策落地效果大打折扣。但是政府在引導企業發債融資方面起到很大的作用。因此政府應當綜合考慮現階段的市場環境，加速債券融資法律法規建設，為企業債融資提供良好的環境。同時，大力發展企業債券市場，創新債券工具，市場化債券利率，提升對投資者的吸引力。

3.2  優化企業組織管理結構，提高企業的信用水平

中小企業信用意識和誠信道德普遍不太強。他們對信貸的重要性認識不足。他們只將信用理解為在道德層面上存在的質量，但他們不能真正意識到信用實際上是資源是一種財富。許多企業只注重眼前的既得利益，忽視了自身信用水平的管理，直接導致信用銷售不良，拖欠賬款嚴重拖欠很多的公司。因此，中國企業的整體信用管理水平較低。可以看出，我國中小企業對信貸的認識不夠深刻，信用水平不夠重視。針對上述情況，企業要與時俱進，改革創新，完善體制，提高企業綜合實力;不斷學習互聯網金融知識，注重自我積累;提高企業信息質量，實現事實真相，按時完成任務;建立規劃意識，宣傳企業亮點，建立良好的商業信譽。公司的資本運作是一個復雜的課題，因為它涉及市場，金融，商業法，統計學，計算機和管理等諸多方面，而且它的專業性和技術性非常高。中小企業應重視金融知識的普及，定期組織網上金融知識競賽;組織互聯網金融平臺運營培訓，提高員工互聯網金融工作能力;積極與成熟的電子商務公司進行交流合作，學習先進技術。工作經驗。

3.3  充分發揮國家在融資中的作用

3.3.1  建立健全社會征信體制建設

我國信用數據市場開放程度較低，獲取信用信息困難。信用信息主要分布在銀行，工商等部門。這些數據可以更真實地反映公司的信用水平并具有較高的價值。然而，這些部門無法實現完整的數據共享和互操作性，加上信用數據的市場開放程度低，獲取信用信息是一件非常困難的事情。另一方面，每家商業銀行都有自己的企業信用評級規則，這些評級法相距甚遠。這直接導致同一家公司不同商業銀行的信用評級存在巨大差異。不難發現，這也是因為商業銀行之間的信息渠道不暢通，信息公開性不高。因此，有必要增加市場信用數據的公開性，并利用信息渠道進行溝通，以高度整合零散和混亂的信息。

3.3.2  健全融資法律法規

2013年是互聯網金融的元年，之后互聯網金融處于野蠻生長階段。互聯網金融的迅速發展急需與之相適應的法律法規出臺。國家有關部門要明確監管主體，例如：銀監會要加強互聯網金融平臺運營的監管；證監會要加大股權眾籌的規范與指導。

3.3.3  為中小企業提供社會化服務，增強數據的公開性和共享性

首先，央行應逐步公開各中小企業的征信記錄，有利于督促企業注重自身信用記錄，營造良好的投資環境。第二，構建互聯網融資信息查詢系統，將互聯網平臺信息收集、整合到系統，增強數據的公開性和共享性，有利于減少信用風險。

本文來源：《企業科技與發展》：http://www.007hgw.com/w/qk/21223.html