我國人民幣匯率的形成機制及其改革——經濟論文

    開放性是當今經濟發(fā)展最為主要的特點，上世紀八十年代以來，我國社會經濟得到迅猛發(fā)展，經濟規(guī)模不斷拓展，與國際社會的往來也越來越頻繁。在大多年份當中，我國的發(fā)展均處在順差狀態(tài)下，尤其是在近些年貿易和資本賬戶均為大額度的順差，這致使我國外匯儲備規(guī)模越來越大。外匯儲備的增多給我國人民幣的升值帶來極大的壓力。而在預期的人民幣升值增大的前提條件下，許多國外資本都進入我國，希望借助人民幣升值的機會獲得利益。在這種社會背景下，我國人民幣匯率水平以及匯率制度等問題，再次成為國內外政界、學界討論的熱點問題。

一、我國人民幣匯率形成機制的發(fā)展過程

    從上世紀80年代以來，對我國人民幣匯率形成機制的發(fā)展歷史進行歸納與總結，將人民幣匯率形成機制劃分成以下四個時期，分別為：

    第一時期：1981年~1984年，官方匯率與貿易內部結算價兩者同時存在[1]。在布雷頓森林體系瓦解之后，各個國家均開始實施浮動的匯率體制，我國最初在進行對外貿易時使用的貨幣作為人民幣的匯率，并且將其作為貨幣籃子，依據其對我國重要程度進行權衡，最終利用加權的方式明確了我國的人民幣匯率。在1978年到1980年，我國的經濟處于貿易逆差狀態(tài)，為了有效改善這種狀態(tài)，促進我國外貿體制的變革，對于因為人民幣匯率估計過高而造成的進口獲利、出口損失的狀況，必須加以改變；但是降低人民幣的匯率又對僑匯與旅游等不利。為了能夠滿足兩方面的要求，在1981年，我國對人民幣匯率進行改革，實施兩種匯率，分別用于不同的地方，即用在對外貿易結算與非貿易收支方面，前者使用的匯率是內部結算匯率，以人民幣與美元的兌換為例，即一美元能夠兌換成人民幣2.8元，而后者使用的是官方匯率。

    第二時期：1985年~1993年，中國經濟在這一時期得到快速發(fā)展，同時也有大量的國外資本進入中國，在國內市場中存在極為嚴重的通貨膨脹。在這種情況下，人民幣匯率形成機制必須進行改革。伴隨著我國出口平均換匯成本的改變，官方匯率也隨之變化，并且對外貿體制進行變革，進行多次人民幣大幅度貶值。

    第三時期：1994年~1997年，在這一時期依據國內外經濟發(fā)展的需要，在1993年12月，中國人民銀行公布了有關人民幣匯率的改革內容，具體包含：（1）對市場匯率進行調整，實行與官方匯率并行的方針，一美元能夠兌換到人民幣8.72元。（2）實行浮動匯率制。（3）在各個銀行之間構建外匯交易市場。（4）采取銀行結售匯制度，將外匯支出行政審批制度與外匯留成制度等取消[2]。在我國外匯交易中心的活動，以及市場受到宏觀經濟目標的控制，中央銀行能夠有效的對供求關系進行調節(jié)，進而對匯率水平加以控制。

    第四時期：1998年之后，我國采取對美元固定匯率進行密切關注的方式。亞洲金融危機爆發(fā)之后，中國對人民幣匯率保持堅定的態(tài)度，不實行貶值處理，確保了匯率的穩(wěn)定發(fā)展。因此，在這一時期我國表面上實行的是具有管理與調節(jié)的浮動匯率制度，實際采取的措施為：密切釘住美元固定匯率的制度。

二、我國人民幣匯率形成機制存在的問題

    我國目前所實行的人民幣匯率形成機制雖然在不斷的發(fā)展，然而依然存在諸多問題，具體體現(xiàn)在以下幾點：

2.1匯率變化不夠靈活

    近些年來，我國的國際收支呈現(xiàn)雙順差現(xiàn)象，這致使人民幣在我國外匯市場中一直處在供大于求的狀態(tài)，中央銀行對外匯市場的調節(jié)是必不可少的。可見，人民幣匯率的具體情況不僅僅受市場供求的影響，同時還受到國家宏觀經濟政策的巨大影響。當前我國政府規(guī)定，人民幣對美元的匯率每日的波動幅度主要是以中心匯率為主，進行上下0.3%的浮動，但是在實際的工作中，已經發(fā)生窄幅波動的情況。這種情況的出現(xiàn)主要是因為作為各個銀行之間市場中一員的中央銀行，積極參與市場中的公開交易，對市場中出現(xiàn)的買賣差額進行及時的抵補，進而對人民幣的形成帶來極大的影響[3]。這就出現(xiàn)了這一種局面，即市場與中央銀行之間的相互博弈，進而使人民幣匯率變化政策的敏感性得到加強。假使匯率發(fā)生極大的改變，就極有可能向市場發(fā)出一個政策信號，政府能夠對匯率進行了控制，迫使人民幣匯率升值或者是貶值，進而導致在政策方面人民幣匯率波動較為敏銳，反之，這又導致人民幣匯率不夠靈活，缺乏必要的彈性。如下圖1，可以發(fā)現(xiàn)人民幣匯率缺乏必要的彈性。

  圖1 2005年~2010年的人民幣的有效實際與有效名義匯率

2.2嚴格控制了銀行間的外匯市場

    銀行之間外匯市場的管理與控制具體體現(xiàn)在以下幾個方面：（1）在銀行之間的外匯市場中，采取了會員制度，這一制度的實行為參與者的進入增加了準入門檻，只有獲得入場資格才能進入，最終導致市場中的交易主體比較少，進而致使這個市場演變成一個封閉式的市場。（2）假使外匯所規(guī)定的銀行間的交易無法實現(xiàn)時，中央銀行對其中所存在的不足加以補償，以便確保市場的“出清”。這種情況使得浮動匯率制度失去了其管理與浮動的功能，且逐漸走向僵硬化[4]。（3）在當前的銀行之間的外匯市場中，即期交易的種類較少，互換交易與遠期交易等市場的發(fā)展還不夠成熟，可見銀行之間的外匯市場存在交易方式簡單、交易種類較少等情況，對我國銀行之間外匯市場的進一步發(fā)展具有一定消極影響，且不利于市場結構的深入調節(jié)。

三、人民幣匯率形成機制及其改革建議

3.1切實落實有管理的浮動匯率制度

    依據當前我國的社會經濟大環(huán)境，決定在我國必須全面貫徹落實具有管理與浮動性質的浮動匯率制度。在我國的社會發(fā)展過程中，依然存在諸多的問題，例如就業(yè)問題嚴峻、社會結構矛盾突出、國內經濟自由化水平有限、社會保障體系還不夠成熟、價格機制僵硬、金融體系不夠成熟，社會上與經濟體系上存在的不穩(wěn)定因素無法忽視，經濟結構與社會結構的調整是一個漫長的過程。所以，在我國采取浮動匯率制度有利于我國社會、經濟結構的有效的調整。結合我國社會經濟的發(fā)展環(huán)境，可以發(fā)現(xiàn)在我國不具備適合自由浮動匯率制度與國際貨幣發(fā)展的環(huán)境，而固定的匯率制度與我國經濟發(fā)展不相符；在目前的中國，實行有管理的浮動匯率制度才是最佳選擇，滿足中國發(fā)展的現(xiàn)狀，滿足過渡時期的經濟與社會利益。

3.2增加人民幣匯率的靈活性

    近年來，國際金融得到快速發(fā)展，對匯率起到決定作用的因素越來越多，且逐漸趨于復雜化。因此，可以思考對人民幣匯率波動的幅度實行放寬處理，在市場中降低中央銀行的干預次數，并通過其它的經濟方式對匯率進行調節(jié)，進而有效提升人民幣匯率的靈活性。這種行為不但能夠使匯率價格信號作用得以加強，促進外匯資源的科學流動，讓市場的參與者可以按照人民幣匯率信號自由的對資產實行優(yōu)化配置，進而通過匯率更好的說明外匯市場的供求狀況，同時還能對市場主體風險意識加以有效培養(yǎng)，且提升投資人員的理性行為，從而為今后金融市場的自由化、開放化發(fā)展打下堅實基礎。此外，中央銀行減少干預的次數，有利于降低干預成本，使中央銀行的貨幣政策執(zhí)行水平得以提升。

3.3改善匯率決定基礎扭曲

    我國微觀經濟發(fā)展與宏觀經濟發(fā)展受人民幣匯率形成機制的影響，出現(xiàn)這種情況的主要原因是匯率對基礎扭曲起決定作用，人民幣匯率無法真正的說明市場的供求狀況，匯率難以起到資源優(yōu)化配置的作用。所以，應該對人民幣匯率的形成機制進行深入的變革，首要必須對匯率對基礎扭曲的決定作用進行有效改進，從而讓匯率能夠正確、精準的將市場中的供求狀況反應出來。而改進匯率對基礎扭曲的決定性，可以從幾個方面進行：第一，對人民幣的匯兌制度進行改進；第二，將中央銀行的主動干預性充分發(fā)揮出來；第三，加強外匯市場的公平性、公正性、開放性以及有效性等。

四、結束語

    我國在實行人民幣匯率形成機制改革之后，獲得了一定的成果，不但對國內的資源進行了優(yōu)化配置，同樣對我國社會經濟的快速發(fā)展起到了一定的推動作用。然而人民幣匯率形成機制依然存在諸多的問題，如匯率變化不夠靈活以及嚴格控制了銀行間的外匯市場等，這對我國經濟發(fā)展極為不利，必須采取有效措施加以處理，以便對人民幣匯率形成機制進行改進，例如增加人民幣匯率的靈活性以及改善匯率決定基礎扭曲等，進而促進我國人民幣匯率形成機制的完善，促進我國經濟的健康、可持續(xù)發(fā)展。

【參考文獻】

[1]毛志遠.基于國際金融法的人民幣匯率摩擦研究[J].鹽城師范學院學報(人文社會科學版).2011(02) 

[2]袁志剛,邵挺.人民幣升值對我國各行業(yè)利潤率變動的影響——基于2007年投入產出表的研究[J].金融研究.2011(04) 

[3]張明.“外升內貶”背景下的人民幣匯率形成機制改革[J].經濟理論與經濟管理.2011(01) 

[4]巴曙松,王群.人民幣實際有效匯率對我國經濟影響的實證研究[J].財經問題研究.2009(06)